自7 月10 日起上調(diào)非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格著觉，存量氣（2012年為1120 億立方米）價(jià)格最高上調(diào)人民幣0.4 元/立方米劣领，均價(jià)為2.09 元/立方米；增量氣（2012 年為100 億立方米）價(jià)格大幅上調(diào)灰署，最高均價(jià)達(dá)到人民幣2.95 元/立方米疏日。發(fā)改委還將新的凈回值定價(jià)機(jī)制推行至全國(guó)。

      此次調(diào)價(jià)印證了政府正在推行市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。1) 定價(jià)機(jī)制。發(fā)改委在進(jìn)口管道氣和國(guó)內(nèi)天然氣領(lǐng)域以凈回值倒推法取代了成本加成的定價(jià)機(jī)制荚恶。門(mén)站價(jià)格并不由出廠價(jià)決定，而是取決于市場(chǎng)需求梅鹦、消費(fèi)者承受能力裆甩、可替代燃料成本和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。液化天然氣齐唆、頁(yè)巖氣、煤層氣和煤制氣價(jià)格已放開(kāi)冻河。2) 消費(fèi)量箍邮。

     據(jù)富捷消防器材悉茉帅，鑒于居民用氣價(jià)格沒(méi)有上調(diào)，調(diào)價(jià)涉及的天然氣消費(fèi)量占中國(guó)2012 年天然氣總消費(fèi)量的85%锭弊。3) 價(jià)格堪澎。增量氣價(jià)格設(shè)定為燃油（權(quán)重60%）和液化石油氣（權(quán)重40%）等可替代能源價(jià)格的85%，最高限價(jià)區(qū)間為人民幣2.3-3.3 元/立方米味滞。存量氣的價(jià)格上調(diào)幅度為0.40 元/立方米樱蛤，最高限價(jià)區(qū)間為1.4-2.7 元/立方米〗０埃化肥用氣價(jià)格上調(diào)0.25 元/立方米昨凡，調(diào)整幅度為9%。全國(guó)平均最高門(mén)站價(jià)為人民幣1.95 元/立方米蚁署。4) 門(mén)站價(jià)的上調(diào)可能令玻璃生產(chǎn)便脊、城市燃?xì)狻⒒�肥和發(fā)電等工業(yè)用戶的成本增加光戈。

     要爭(zhēng)取到最高價(jià)哪痰，中石油和中石化仍需與地方政府和城市燃?xì)夥咒N(xiāo)商協(xié)商。新定價(jià)機(jī)制在2016 年年中之前不會(huì)全面到位久妆，居民用氣晌杰、增量氣和存量氣的潛在上調(diào)幅度約為每立方米2.50 元、0.8 元和1.25 元筷弦。

      如果7 月10 日的調(diào)價(jià)得到全面實(shí)施乎莉，中石油和中石化的2013/14 年每股盈利將提升5%/10%和1%/5%。我們維持對(duì)中石油ADR 的中性評(píng)級(jí)（110 美元）和中石化ADS 的買(mǎi)入評(píng)級(jí)（90.4 美元）奸笤。