2008年，中國經濟應對國際金融危機沖擊洽洁，在經歷了短暫的滑落后迅速回升剔难，到2010年初達到了一個高點矩桂。之后又開始回落枣宫，歷時超過l0個季度计寇，到2012年第四季度后才企穩(wěn)反彈徐块。如何看待這一輪回落渐溶，僅僅是一個短期調整怜械，還是反映了中長期增長動力結構的變化?兩年前颅和，我們在比較、借鑒中等收入國家和地區(qū)經濟增長歷史經驗的基礎上缕允，提出了一個基本判斷融虽，即中國經濟的潛在增長率將會下一個較大臺階，進入由高速增長階段到中速增長階段的轉換期灼芭。剛提出時有额，質疑者甚多,但隨著時間的推移，在此問題上的共識逐步增加彼绷。

　　據富捷消防器材了解巍佑，但對中國這樣正處于大轉型時期的經濟體來說，基本上不大有效寄悯，如果一定要用萤衰，很容易產生誤導性結果。借鑒國際上相同或相似增長階段的歷史經驗猜旬，能夠獲取不少有價值的信息脆栋，特別是有關增長的規(guī)律性信息倦卖。但使用這類信息時必須非常小心，因為與國際上其他經濟體包括大國經濟體相比椿争，中國的經濟增長畢竟有著相當多的不同怕膛。

　　我們所面臨的難題是，如何把有意義的國際經驗與中國實情結合起來秦踪，理解和解釋中國經濟的真實增長歷程褐捻，尤其是對那些增長有重大影響的轉折或“拐點”。在努力增加有關中國經濟增長規(guī)律性知識的基礎上椅邓，對未來增長前景作出推測柠逞。這正是本書研究試圖企及的目標。從這個含義上說景馁，增加對中國經濟增長規(guī)律性的理解比某個具體指標預測數值更有意義板壮，也更為重要。

　　近年來合住，國內外對中國潛在增長率下降的討論增多个束，部分討論集中于供給因素，如中國人口結構和勞動力供求關系的變化聊疲。這無疑是重要的茬底，供給面的變化將會對增長形成硬約束。同樣值得重視的是需求面的變化获洲。在既定技術條件和預算約束下阱表，任何一種需求都是有支付能力的需求，都是有邊界限制的贡珊。即使供給能力充裕最爬，當觸及需求邊界時，也會形成產能過剩门岔。目前人們已經感受到了這種壓力爱致。需要強調的并非短期的產能過剩，而是從整個工業(yè)化寒随、城市化歷史進程來看的長期產能過剩糠悯。與之相對應的就是長期需求峰值。一旦長期需求峰值出現妻往，過去曾多次出現的短期過剩產能被長期需求增長所吸收的情景將不再出現互艾，就會形成真的產能過剩。

　　回頭看一下中國經濟近年來增長的軌跡讯泣，呈現了一系列重要現象纫普。首先，包括廣東好渠、浙江昨稼、上海节视、江蘇、山東假栓、北京等在內的東部沿海經濟發(fā)達地區(qū)寻行，投資、工業(yè)增加值和GDP等指標的增速已低于全國平均水平但指。其次，基礎設施建設和房地產投資增速明顯回落抗楔，回到以往高速增長軌道的可能性甚微棋凳，而投資正是中國經濟高速增長的主要依托所在。第三连躏，地方融資平臺和房地產領域的投資風險加大剩岳，資產回報率降低，也從一個角度表明正在接近需求增長的邊界入热。此外拍棕，這一輪增長回落并未伴隨突出的就業(yè)壓力，是否意味著以勞動力供給來衡量的潛在增長率開始下降勺良，也是一個值得探究的問題绰播。

　　經濟增長階段轉換反映了經濟增長的規(guī)律，按規(guī)律做事就是正確的尚困。用“硬著陸”或“軟著陸”等概念描述中國經濟正在發(fā)生的變化蠢箩，也容易產生混淆。中國經濟正經歷的是不同增長平臺之間的轉換事甜，而非同一平臺上的短期波動谬泌。此類概念較適合于后一場合，而在前一場合逻谦，使用此類概念易于產生這樣的推論：既然已經“著陸”掌实，接下來就應該再次起飛，重返高增長軌道邦马。這顯然容易產生預期誤導贱鼻。

　　這兩種傾向方向相反，但現實中很可能互為因果滋将，成為一個連續(xù)過程忱嘹。短期內人為推高速度，超過潛在生產率水平耕渴，出現通脹壓力和金融風險拘悦。之后被迫調整，而一旦進入下行軌道橱脸，又可能出現“快落”础米，正所謂“大起大落”分苇。

　　事實上，我們面臨著不同的速度組合屁桑。一種是大起后大落医寿；另一種是速度適中，但穩(wěn)定性蘑斧、可持續(xù)性較強靖秩。據富捷消防器材悉，幾年下來算總賬竖瘾，可能還是后者的平均增速較高沟突。發(fā)展仍然是硬道理，現階段解決中國所有經濟和社會問題捕传，必須保持一定的增長速度惠拭。提出潛在增長率下降，強調增長階段轉換庸论，并非不重視增長速度职辅，而是為了在認清增長規(guī)律的基礎上，有效保持必要且可能的增長速度聂示。這幾年我們講穩(wěn)增長域携，在增長階段轉換期，“穩(wěn)”的必要性更強鱼喉，難度也更大涵亏，更應強調“穩(wěn)”字當頭。能穩(wěn)住蒲凶，不出現大的起落气筋，就是很大的成功。